化工板块：底部震荡，风险与机遇并存

【地缘预期转弱，化工板块受影响】原油仍偏承压，拖累整体化工，化工估值被动修复，压力积累，但因国内政策预期支撑，化工调整空间受限。目前化工弱现实、强预期且估值低位震荡，价格涨跌空间有限。 原油多重不确定性致短期震荡。沥青利润继续修复，高硫燃油关注逢高空机会，低硫燃油低高硫价差震荡仍看好向上。LPG 短期震荡偏弱，PX 受油价回调成本利空。 PTA 因油价承压震荡下行，苯乙烯跟随油端补跌且检修落地成本塌陷调整明显，乙二醇关注供需兑现程度，短纤受成本下行产销转弱压制价格。 PR 期货价格走弱，加工费环比抬升，甲醇因原油宽幅下行止涨转跌，尿素供需过剩维持逢高做空。 塑料静待内外宏观端不确定性落地短期或延续震荡，PP 上游检修延续偏高短期或延续震荡，PVC 现实疲软但预期偏暖震荡上行，烧碱现货见顶盘面逢高空。 展望底部震荡，跌幅或有限。对冲策略：1-5 偏反套，空 MTO 价差，多沥青空高硫，多 L 空 PP。风险因素：原油持续下跌，政策兑现不及预期。